融资时候需要注意哪些地方

  从表面上看,融资业务有许多便利之处,刺激了市场的“虚假繁荣”,催生了“高价股王”的出现。事实上,中国存在巨大的系统性风险。资本市场在金融运行中发挥着重要作用,非法配置资金并不是什么大不了的事情。要警惕场外资金的回流,严惩市场上的违法违规集资行为。

  最近,中国证券监督管理委员会对场外交易融资的现象在半夜,说它必须坚定不移地打击非法和场外筹款活动,坚决维护投资者的合法权益和资本市场的正常秩序。

  所谓配股业务,是指一些持牌金融机构或个人为股票投资者提供融资机会的行为。2014年6月以来,股票市场日趋活跃,部分持牌或非证金融机构股票增长迅速。主要有几种形式:一是较为常见的单账户资金共享模式,即筹资人将保证金插入到筹资公司设立的个人账户中,然后出资人按一定的杠杆率进入杠杆基金;第二个相对隐蔽。在二合一的账户四舍五入模式下,模型的实际杠杆率较高;第三种是信任模型,它似乎是相对兼容的;四是容易被市场忽视的香港渠道模式。

  无论如何变戏法,融资业务与合法的股票融资交易之间都存在着显著的差异。一方面,法定的股票融资交易规定了股票目标、融资比例和风险控制要求。不属于融资融券范围的股票不能融资,资本配置业务没有投资目标限制,杠杆率没有上限。另一方面,融资业务的融资来源一般为证券公司自有资金或发行债券获得的资金。证券公司有明确的资本充足率要求,融资业务的资金来源大多为“灰色”,从事资本化业务。对金融机构或个人没有太多的资格要求。

  从表面上看,融资业务有许多便利之处,刺激了市场的“虚假繁荣”,催生了“高价股王”的出现。事实上,中国存在巨大的系统性风险。

  首先,存在杠杆率过高的风险。在2015年6月至2016年1月的半年时间里,a股市场经历了三次大幅回调,许多投资者遭受了巨大损失。在这一过程中,除融资、证券借贷、信托产品等形式相对规范外,场外融资是增加资本杠杆、促进股市短期“介入”的主要秘密渠道。从事融资业务的公司大多是投资咨询公司和资产管理公司的侄子。杠杆率通常为1:3,有些甚至达到1:10。如果已经融资的股票继续大幅下跌,很容易导致融资账户被大规模强制清算,导致股价暴跌,甚至引发整个市场的系统性风险。

  其次,是与市场相关的风险。资本市场具有举足轻重的作用,关联度高,对市场预期影响大。它在稳定经济、稳定金融、稳定预期方面发挥着关键作用。看似不起眼的融资公司可能与网络借贷公司、私人理财公司和所谓的金融科技公司有关,这些公司可能与银行、保险公司和证券公司等持牌金融机构有关。一旦公司被不当处置,可能引发连锁反应。

  同样,这也是坏钱驱逐好钱的风险。非法、非法集资机构的长期存在必然会影响到相关持牌金融机构开展相关业务,甚至衍生出非法资金形式、自我整合服务、非法集资等变体,增加防范和控制风险的成本。


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